3分时时彩_时时彩总代_3分时时彩总代_徐高:整治地方融资需堵后门开正门|经济|融资|地方政府

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  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 徐高 原载经济参考报

  为了真正彻底地实现地方政府的规范融资,政策在开正门方面无需 更加有力,尤其是在财政预算中,在国债口径里无需 更加积极,以前无需 在清理地方政府非正规融资的并肩,保持基建投资和经济增长的稳定。

徐高:整治地方融资需堵后门开正门

  今年,整治地方政府非正规融资的政策持续推进,地方政府融资堵后门、开正门的态势愈发明权权显。一方面,金融工作会议提出要对地方政府债务进行终身追责,体现了高层对非正规融资的高压态势;买车人面,在地方债置换稳步推进的并肩,土地储备专项债券也在紧锣密鼓地推进,为地方政府融资再开二根正规融资渠道。

  不过,为了真正彻底地实现地方政府的规范融资,政策在开正门方面无需 更加有力,尤其是在财政预算中,在国债口径里无需 更加积极,以前无需 在清理地方政府非正规融资的并肩,保持基建投资和经济增长的稳定。

  无需 看完,近些年来地方政府融资的快速扩张有其道理。地方政府承担的基础设施项目具有较强公益性,项目的很大偏离 回报表现为实物性,体现在社会层面,难以转化成项目自身的现金回报。比如,建设二根地铁一般先要靠卖地铁票获得高回报,但地铁带来的互近房价地价的上升、经济的活跃以及居民出行的便捷,都应该算成这条地铁的回报。有时候,基建项目的成本收益核算,可不上能了在社会层面,由政府来算才算得清楚。原应只看微观现金回报,会大大低估基建项目的回报率。

  原应基建项目具有一些公益性,所以其融资理应由财政资金来支持。无需 否了以前,项目和融资的性质无需 匹配。但过去,我国正规财政口径里对基建投资的融资支持力度相对欠缺,地方政府可不上能了通过各种非正规途径,隐性地利用买车人的信用来筹措资金。可不无需 说,地方政府非正规融资有有一种快速扩张,是在显性财政对基建投资支持力度欠缺的情況下,隐性财政扩张的表现。

  所以,尽管地方政府非正规融资人太好具有不透明、成本高、难把控且扭曲金融市场等副作用,但它并肩也是基建投资的隐性财政支撑,是地方政府发展经济的积极性得以体现的重要手段,发挥了稳增长、惠民生的作用。

  所以,清理地方政府非正规融资就是是不是需搞基建,就是是不是需地方政府融资,更就是是不是需地方政府继续在经济增长方面发挥作用。清理的目的应该是将地方政府融资纳入正轨,消除非正规融资带来的副作用。而这无需 的是正规财政对基建投资支持力度的显著加强,用国债融资来替换现行的各种地方政府非正规融资最好的土办法 。这后边的道理很简单——既然地方政府非正规融资是隐性财政对显性财政欠缺的弥补,越来越清理非正规融资就无需 用显性财政来替代隐性财政。

  过去几年,这方面的工作无缘无故在推进。地方债置换的总规模到今年应该能突破十万亿元。不过,仅仅除理地方政府非正规融资的存量偏离 是欠缺的,地方政府增量的融资需求也无需 得到满足。毕竟,每年还有超过十万亿的基建投资无需 得到融资支持。可不上能了把财政一些正门开得够大了,地方政府非正规融资的后门无需 堵得住。

  今年刚试行的土地储备专项债券被纳入国债口径,是正规融资的二根新路,有必要加快推广。而政府和社会资本合作最好的土办法 最好的土办法 (PPP)一些模式,原应无法除理项目属性与资金属性错配的大大问题,可不上能了成为政府正规融资的有有一种补充最好的土办法 ,而无法独立担起开正门的重担。要真正意义上消除地方政府的非正规融资,核心是大开财政正门,大幅扩张国债口径下的政府融资。

  (本文作者介绍:2011年5月加入光大证券股份有限公司,任首席宏观分析师。2014年任光大证券首席经济学家。 )